Lotte thất thế trước PAN

PAN vừa đăng ký chào mua công khai hơn 7,7 triệu cổ phiếu BBC, tương ứng tỷ lệ sở hữu 49,93%. Nếu mua thành công, xem như PAN sẽ “nuốt trọn” Bibica và thắng thế trước cuộc đua quyền lực kéo dài hơn 6 năm qua.

Hiện tại, cổ đông lớn nhất của Bibica là PAN với sở hữu 50,07% vốn, Lotte Confectionery sở hữu 44,03% vốn, ông Kim Heung Soo sở hữu 1,18%, Polumin Discovery sở hữu 1,46%, các cổ đông khác nắm 3,27%. Nếu mua thành công, nhóm cổ đông của PAN sẽ giữ 100% cổ phần tại Bibica. Hiện PAN vẫn đang chờ Ủy ban Chứng khoán cho phép chào mua.

Thông báo chào mua này có ý mua lại hết cả phần cổ phiếu BBC mà Lotte đang nắm giữ. Nhưng liệu Lotte có chịu bán ra khi đã quyết tâm “đeo bám” từ năm 2007 đến nay?

Năm 2007, Lotte trở thành cổ đông chiến lược của Bibica khi mua 30% cổ phần BBC. Đến năm 2009, đơn vị này nâng sở hữu lên mức gần 39% sau nhiều lần âm thầm gom mua cổ phiếu BBC. Dựa vào ưu thế vượt mức quyền phủ quyết (35%), Lotte đưa ra nhiều yêu sách tại đại hội cổ đông Bibica năm 2012. Chẳng hạn, dù mới là cổ đông lớn nhưng Lotte đòi đặt tên mình trước tên Bibica. Lotte cũng muốn bầu thêm thành viên hội đồng quản trị là người của Lotte để gia tăng sức ảnh hưởng tại Bibica.

Sau khi bị các cổ đông khác phản đối dữ dội, Lotte chấp nhận “ngậm bồ hòn” rồi lẳng lặng gom tiếp cổ phiếu BBC. Một năm sau đó, sở hữu của Lotte tại Bibica đã tăng lên trên 43%, trong khi nhóm cổ đông liên quan đến Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI) mới nắm 35%. Cuộc đua quyền lực giữa hai cổ đông lớn cứ thế kéo dài đến nay, mặc cho kết quả kinh doanh của Bibica không mấy khả quan.

Mặc dù liên tục “bám” vào Bibica, nhưng Lotte chính thức thất thế trước PAN vào tháng 9/2017. Khi đó, PAN gom mua thành công gần 1 triệu cổ phiếu của BBC để nâng sở hữu tại Bibica lên gần 51% cho đến nay. Sự thất thế của Lotte thể hiện rõ nhất ở hai lần đại hội cổ đông gần đây.

Nếu so với tình thế lấn át vào năm 2012, Lotte gần như bị PAN đẩy vào thế “người ngoài” tại đại hội cổ đông năm 2018. Vào tháng 6/2018, Bibica có đưa ra kế hoạch mở rộng nhà máy ở Long An, Lotte yêu cầu công bố kế hoạch cụ thể, nhưng PAN gạt đi nhờ nắm cổ phần chi phối. Ông Trương Phú Chiến – Phó Chủ tịch Bibica cũng tự tin lên tiếng phản đối Lotte. Ông Chiến cho rằng, nếu Lotte chưa biết gì về dự án nhà máy Long An thì rất có thể tại Bibica, Lotte không được coi là cổ đông lớn khi so sánh với PAN!

Còn tại đại hội cổ đông 2019 vào đầu tháng 7, Lotte đã không còn ý kiến gì. Ông Chiến báo cáo tình hình kinh doanh rồi kết thúc đại hội chóng vánh. Mặc dù kế hoạch kinh doanh của Bibica năm 2018 không đạt, nhưng Lotte cũng không phản đối.

Bibica sẽ ra sao khi PAN nắm trọn?

Một yếu tố thể hiện khả năng cao PAN sẽ dễ dàng nắm trọn Bibica là mức giá mà PAN đưa ra. PAN cho biết sẽ chào mua cổ phiếu BBC ở mức 68.500 đồng/cổ phiếu. Việc tính toán tỷ lệ và mức giá chính xác phần nào cho thấy PAN và Lotte đã có sự thỏa thuận nhất định chuyện “người đi kẻ ở”. Vấn đề là sau khi ôm trọn Bibica, PAN có đủ sức giúp doanh nghiệp này cất cánh?

Khi bước một chân vào Bibica từ năm 2013, ông Nguyễn Duy Hưng – Chủ tịch PAN nói sẽ đầu tư lâu dài và gìn giữ thương hiệu bánh kẹo Bibica. Hiện nay, ông Hưng muốn đưa Bibica trở thành doanh nghiệp bánh kẹo số 1 Việt Nam, với vai trò là mắt xích trong chuỗi 3F (Feed – Farm – Food: Từ nông trại đến bàn ăn) của PAN.

Nhưng kể từ khi PAN nắm chi phối tại Bibica vào năm 2017, các kế hoạch kinh doanh của Bibica đều không đạt. Chẳng hạn năm 2017, Bibica đặt mục tiêu doanh thu 1.400 tỷ đồng nhưng đạt chưa tới 1.300 tỷ đồng. Trong năm 2018, doanh nghiệp này đặt kế hoạch doanh thu 1.500 tỷ đồng nhưng chỉ thực hiện mới hơn 1.400 tỷ đồng. Ngoài ra, mục tiêu tăng trưởng doanh số bình quân 20%/năm trong giai đoạn 2017-2021 của Bibica đang thất bại thấy rõ, khi chỉ tiêu này đạt 2% năm 2017 và hơn 10% trong năm 2018.

Tại PAN – công ty mẹ của Bibica, dù doanh thu có tăng, nhưng các chỉ số sinh lời đang có vẻ đuối sức. Ông Hưng cho biết đang huy động thêm vốn để đầu tư công nghệ và cải thiện quy trình hoạt động cho các công ty thành viên. Năm 2018, PAN huy động thành công được gần 2.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, các chỉ số sinh lời như ROA (lợi nhuận/tài sản) hay ROE (lợi nhuận/vốn) đang giảm nhiều kể từ năm 2016. Trong kế hoạch kinh doanh năm 2019, ông Hưng cũng chỉ đưa ra kế hoạch doanh thu tăng 34% chứ chưa dám đưa ra mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận cụ thể.

Sự không chắc chắn về tăng trưởng ở PAN cũng thể hiện tương lai của Bibica, vì kết quả kinh doanh của PAN phụ thuộc vào các công ty thành viên. Do đó, có thể thấy mục tiêu đưa Bibica trở thành doanh nghiệp bánh kẹo số 1 Việt Nam của PAN có vẻ đang còn rất xa vời.

Theo Dương Nguyễn/ Nguoitieudung

Bài viết Tập đoàn PAN sẽ “nuốt trọn” Bibica? đã xuất hiện đầu tiên vào ngày Sài Gòn Voice.

CTCP Tập đoàn PAN (PAN Group – mã chứng khoán PAN) vừa công bố Nghị quyết HĐQT về việc chào mua công khai cổ phiếu BBC của CTCP Bibica.

PAN Group gom nốt hơn 7,7 triệu cổ phần còn lại của Bibica

Theo đó, PAN Group dự kiến chào mua 7.700.205 cổ phần Bibica, tương ứng 49,93% tổng số cổ phiếu có quyền biểu quyết đang lưu hành của Bibica. Giá chào mua dự kiến 68.500 đồng/cổ phần. Mức giá chào mua cỏ thể thay đổi theo quyết định của Chủ tịch HĐQT tại thời điểm đăng ký chào mua.

Nếu chào mua thành công, dự kiến PAN Group sẽ chi khoảng 527 tỷ đồng cho thương vụ này. Nguồn vốn thực hiện lấy từ vốn tự có và các nguồn vốn hợp pháp khác của công ty. Mục đích chào mua là để nâng tỷ lệ sở hữu và đầu tư lâu dài.

Trên thị trường, cổ phiếu BBC đang ở mức đáy của mấy năm trở lại đây. Phiên giao dịch cuối tuần vừa qua đóng cửa ở mức giá 61.300 đồng/cổ phiếu và vừa tăng lên 65.200 đồng/cổ phiếu phiên hôm nay 15/7/2019 trước thông tin PAN Group chào mua công khai.

Nội chiến vẫn đang âm ỉ tại Bibica

Hiện tại PAN Group không sở hữu cổ phần Bibica nào, tuy nhiên công ty con của PAN Group – là CTCP Thực phẩm PAN (PAN food).

Kết quả kinh doanh, doanh thu và lợi nhuận Bibica tăng trưởng tốt những năm gần đây. Cụ thể, doanh thu năm 2018 Bibica đạt gần 1.426 tỷ đồng doanh thu, tăng 10,5% so với năm trước đó. Lợi nhuận sau thuế đạt trên 110 tỷ đồng, tăng 13,26% so với cùng kỳ, vượt 11,7% chỉ tiêu lợi nhuận được giao cho cả năm. EPS đạt 6.787 đồng.

Dù kết quả kinh doanh có sự tăng trưởng, nhưng tại Bibica lâu nay vẫn diễn ra “chiến tranh lạnh” giữa Ban lãnh đạo Bibica và cổ đông lớn Lotte – mà đỉnh điểm là các kế hoạch kinh doanh đề ra không được thông qua tại ĐHCĐ thường niên năm 2018. Hiện Lotte Confectionery Co,. LTD đang sở hữu 44% vốn điều lệ của Bibica.

PAN Food chính thức đầu tư vào Bibica từ năm 2015 với việc nâng tỷ lệ sở hữu vốn tại Bibica lên từng nấc và nằm trong chiến lược 3F (Feed – Farm – Food: Từ nông trại đến bàn ăn) của PAN Food khi tấn công vào ngành thực phẩm. Và hiện tại PAN food đã thành công khi nắm tỷ lệ chi phối tại Bibica với 50,07% vốn điều lệ.

Đầu năm 2019 này CEO Bibica cũng đã lên tiếng về cuộc “nội chiến” này. Ông Trương Phú Chiến cho biết, rất nhẹ nhàng khi hiện nay PAN food – công ty con của PAN Group đã trở thành cổ đông chi phối của Bibica, thương hiệu lâu đời của Việt Nam sẽ được giữ gìn.

Trước động thái chào mua công khai cổ phần lần này của PAN Group, không loại trừ khả năng Lotte đã chấp nhận thoái vốn, PAN Group thâu tóm hết số cổ phần còn lại của Bibica.

Theo Mai Nguyễn/ Trí thức trẻ

Bài viết PAN Group chào mua công khai hơn 7,7 triệu cổ phần Bibica đã xuất hiện đầu tiên vào ngày Sài Gòn Voice.